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　　出品：新浪财经上市公司商酌院

　　作家：昊

　　6月19日晚，一汽自如发布定增预案，公司拟向特定对象刊行股票募资不逾越37.13亿元，扣除刊行用度后，打算8.46亿元用于新能源智能网联及整车抽象研发才能升迁技俩，4.09亿元用于整车产线升级建筑技俩，13.44亿元用于能源总成产线升级建筑技俩，11.14亿元用于补充流动资金。

　　一汽自如示意，上述技俩不触及分娩才能建筑，不径直产生经济效益。但通过本技俩的建筑，不错升迁公司在新能源智能网联限制的研发才能，提高公司在行业“新四化”变革趋势下的中枢竞争力。也等于说，一汽自如这次定增主要见解是加码新能源转型。

　　不外，值得细心的是，一汽自如当今账面尚有225亿元现款且几无有息欠债，公司借壳上市后的三年中，策动现款流全体也高于成本开支，资金压力并不大，此时诡计通过定增融资加码新能源，真确见解或存疑。

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　　近几年，受宏不雅经济等身分影响，国内贸易用阛阓景气度下行，而一汽自如销量、收入和功绩的下滑幅度更是逾越同业，盈利才能也恒久低于主要竞争敌手，原因令东说念主不明。

　　事实上，一汽自如的研发支拨一直处于高位，在新能源限制的参加也不遗余力。但是，高额参加似乎不仅未带来理念念恶果，从销量看，反而有掉队的趋势。

　　账面225亿净现款欲再募资37亿 策动气象恶化速率快于同业

　　2020年，一汽自如借壳一汽轿车，登陆A股阛阓，商务车业求竣事上市。这次，是一汽自如A股上市后的初度定增融资，用于加码商务车的电动化和智能化。不外，公司似乎并不缺钱。

　　预案显露，一汽自如这次欲募资37亿元，除了参加新能源和智能化关系技俩外，还有11亿元用于补充流动资金。

　　而公司最新财报显露，截止本年一季度末，一汽自如账面货币资金达225.74亿元，同期有息欠债简直为0。

　　此外，自2020年借壳上市到2022年末的三年内，一汽自如策动性现款净流入近百亿元，高于同期公司累计约72亿元的成本开支。

　　并不缺钱的一汽自如，此时瞬息抛出融资打算，令阛阓颇感偶然。不外，更让东说念主不明的是，在行业下行期，一汽自如显著弱于同业的策动进展。

　　曩昔几年，受宏不雅经济等身分影响，国内商用车阛阓景气度下行。额外是从2021年下半年启动，阛阓需求萎缩、货运阛阓低迷、油价暴涨多重身分重叠影响，葡京娱乐电子游戏加之前期国三提前淘汰、国五车提前采购等需求透支，对2022年商用车末端阛阓需求变成压力。

　　也恰是在2022年，一汽自如全年仅销售重卡12.56万辆，同比下落63.75%，在主要重卡企业中降幅最大，也低于行业-51.85%的平均水平，并因此丢掉了此前说合5年蝉联销量第一的宝座，被中国重汽、东风公司接连反超，退居行业第三。

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　　在失去重卡销量冠军之后，一汽自如收入利润也双双暴跌。

　　2022年，一汽自如营收383.32亿元，同比下落61.18%，竣事净利3.68亿元，同比下落达90.57%；而同期，中国重汽营收下落36.49%，净利下落58.42%，均好于一汽自如。

　　两家公司的盈利才能更是差距显著。2020年至2022年，一汽自如毛利率均在10%以下，显耀低于中国重汽16%以上的水平。

　　传统阛阓遇到逆境，一汽自如转而寻求新的冲破口，启动尝试发力新能源限制。这次定增恰是新能源转型的加码。

　　新能源销量掉队 高参加低呈报背后是何原因？

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　　府上显露，早在2016年，一汽自如便启动全面布局智能驾驶时期与居品研发；2019年8月，公司发起缔造挚途科技，加快智能车时期与居品落地。在智能化居品方面，2022年，一汽自如并吞头部物流企业开展超等卡车试运营，启动自主J6V_L2+/L3居品考据，加快冗余线控底盘储备。

　　近期，一汽自如曾对外在示，公司在新能源限制布局了纯电、混动以及燃料电板三条时期门道，并分为传统车电动化、中枢总成数智化，以及电动平台专属化三个阶段。当今，公司已推出160余款新能源居品，竣事了对主流场景的全隐藏。

　　本体上，近三年间，一汽自如研发用度率分歧为2.52%、3.37%和7.55%，不仅逐年增长，参加力度也确乎显著高于主要竞争敌手。

　　在一汽自如2022年28.96亿元研发参加中，新能源相干技俩包括燃料电板居品开辟技俩和燃料电板系统集成时期开辟等，占到了通盘研发技俩中的20%，而上年同期一汽自如新能源研发技俩的占比为16.7%，显清楚公司正在新能源研发方面加大参加。

　　但是，在新能源限制看似永劫期、高力度参加的背后，却是一汽自如束缚掉队的销量进展。

　　2022年，一汽自如新能源重卡仅售出934台，同比增长67%，增速在主要重卡企业中最低，甚至公司市占率同比也下落了1.62个百分点。

　　本年前5个月，一汽自如新能源重卡销量为416台，同比仅增长28%，而同期中国重汽售出482台，同比增长277%，一汽自如在更大参加的情况下，销量却被中国重汽反超。

　　2021年国内重卡阛阓疲态初显之时，一汽自如就高调发布了“15333”新能源策略，并缔造挑升的新能源管事部，打算“十四五”时间将参加逾越200亿元打造“四国九地”大师化新能源改进基地，力图到2025年竣事新能源整车销售12万辆、到2030年竣事新能源整车销售32万辆、到2035年竣事新能源整车销售50万辆。

　　但是，从一汽自如脚下的销量进展看，要竣事上述规画，还有很远很远的路要走。

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